A fabricante de chips chinesa ChangXin Memory Technologies, ou CXMT, se tornou a empresa mais valiosa do país quase que imediatamente. As ações da CXMT dispararam mais de 500% em sua estreia em Xangai na última segunda-feira (27 de julho) e continuaram a subir ao longo da semana, registrando um aumento de 8,95% na sexta-feira, fechando a 57,60 yuan ($8,50). Sua capitalização de mercado também alcançou 3,54 trilhões de yuan ($523 bilhões) ao final da semana, deslocando o líder anterior, o Banco da Indústria e Comércio da China.
Entretanto, especialistas estão divididos sobre se a alta no preço das ações da CXMT é um aumento temporário impulsionado pelas escassez de memória devido à IA, ou uma mudança de longo prazo nas cadeias de suprimento globais da IA onde os fabricantes de chips chineses estão ganhando destaque.
“A China está claramente se tornando um jogador de memória mais importante, mas isso está acontecendo em um mercado distorcido pela demanda de IA, escassez de suprimentos e política industrial apoiada pelo estado”, diz Barbora Valockova, pesquisadora da Escola de Políticas Públicas Lee Kuan Yew, em Cingapura. “Isso ainda não significa que a China esteja alcançando de forma abrangente os líderes em toda a cadeia de chips.”
Segundo Valockova, embora as escassez estejam forçando empresas a explorar suprimentos de chips chineses, a adoção ainda deve ser seletiva e politicamente contestada, especialmente nos EUA.
Em 30 de julho, um grupo de legisladores dos EUA, liderados pelo republicano de Indiana Jim Banks e pelo democrata de Nova York Chuck Schumer, enviaram uma carta ao CEO da Apple, Tim Cook, pedindo que ele desistisse de qualquer esforço para comprar chips de fornecedores de semicondutores chineses “de lista negra”, como a CXMT e a Yangtze Memory Technologies Co., ou YMTC.
“Esta jogada de curto-prazismo seria um erro e garantiria que a empresa de eletrônicos de consumo mais valiosa do mundo se tornasse dependente de suprimentos críticos de uma empresa que o governo dos EUA designou formalmente como uma empresa militar chinesa”, escreveram os senadores, observando que os dois fabricantes de chips chineses estavam em uma lista atualizada do Pentágono de entidades chinesas acreditadas como apoiadoras do exército de Pequim.
A Apple já estava em negociações para adquirir chips de ambas as empresas, enquanto lida com uma escassez global de memória que aumentou drasticamente os preços dos produtos. “Estamos enfrentando algumas restrições muito significativas atualmente, com flexibilidade limitada na cadeia de suprimentos,” disse o CEO da Apple, Tim Cook, durante uma chamada de resultados na última quinta-feira (30 de julho). “Estamos passando pelo que eu caracterizaria como uma inundação centenária nos preços da memória, com aumentos exponenciais nos preços da memória.”
Outros especialistas, como Kong Tuan Yuen, pesquisador do Instituto da Ásia Oriental da Universidade Nacional de Cingapura (NUS), argumentam que, embora a escassez de memória aumente a demanda por chips chineses, a maioria das empresas globais deverá olhar para a CXMT apenas como uma fonte secundária. “Embora possa ser necessário para as empresas diversificarem suas cadeias de suprimentos, elas manterão múltiplas fontes de suprimentos localizadas em diferentes regiões geográficas para mitigar riscos geopolíticos de longo prazo,” afirmou ele.
A maioria das empresas também provavelmente optará por usar chips da SK Hynix, Micron ou Samsung como sua principal fonte, uma vez que a CXMT ainda enfrenta custos mais altos na fabricação de chips, disse Rolf Bulk, chefe de pesquisa de ações de semicondutores e infraestrutura da Futurum ao CNBC. “A CXMT ainda está duas a três gerações atrás da SK Hynix, Samsung e Micron no que diz respeito ao desempenho de seus chips. Portanto, para cada chip que eles produzem, precisam gastar de 20% a 30% a mais em custo por bit,” afirmou Bulk.
A queda das ações dos fabricantes globais de chips
Embora os fabricantes de chips chineses ainda estejam algumas gerações atrás dos demais, o mercado global de tecnologia foi abalado por avanços recentes na área de IA da China, que incluíram a estreia de sucesso da CXMT e o lançamento do Kimi K3 da Moonshot. O gigante dos chips de IA Nvidia viu suas ações caírem 5% na segunda-feira, enquanto a SK Hynix e a Samsung da Coreia do Sul desabaram mais de 13%. (As ações de semicondutores, no entanto, se recuperaram na sexta-feira, com resultados fortes da Microsoft e Amazon reacendendo o otimismo sobre os gastos em IA.)
Especialistas como Chen Gang, diretor adjunto e pesquisador sênior do Instituto da Ásia Oriental da NUS, estão otimistas de que esse ímpeto levará a ganhos de longo prazo para os fabricantes de chips chineses.
“Não devemos subestimar a rapidez com que as empresas chinesas podem alcançar os principais fabricantes globais,” diz Chen. “Empresas como a CXMT e a YMTC podem alavancar o massivo mercado de capitais da China e o apoio do governo para expandir suas escalas de produção e pesquisa em velocidades muito mais rápidas do que seus pares estrangeiros.”
Na última segunda-feira, The Information informou que uma empresa chinesa não revelada começou a fabricar uma máquina de litografia ultravioleta profunda (DUV) por imersão. Essas máquinas gravam padrões de circuito em wafers de silício, um componente crítico no processo de produção de semicondutores, e são principalmente fabricadas pela empresa holandesa ASML.
A China há muito tenta desenvolver uma máquina de litografia que possa competir com as ofertas não chinesas, como parte de um esforço mais amplo para construir sua própria indústria de semicondutores. Essa iniciativa ganhou intensidade nos últimos anos em resposta aos controles de exportação dos EUA que proíbem a venda de chips e equipamentos de fabricação de chips para a China.
“A combinação de investimento em IA liderado pelo governo, mandatos para empresas de tecnologia locais aproveitarem fornecedores de memória domésticos e a crescente demanda de empresas estrangeiras como a Apple criará um ciclo auto-reforçador ajudando as empresas de chip chinesas a se elevarem na cadeia de valor dos semicondutores,” conclui Kong da NUS, embora ele reconheça que o impacto negativo da geopolítica e das relações EUA-China sempre será um obstáculo.
Por outro lado, investidores terão mais uma oportunidade de apostar no setor de semicondutores da China. A Yangtze Memory Technologies Corporation (YMTC) está atualmente em processo de pré-IPO para uma listagem na bolsa de Shanghai.
