O Federal Reserve dos EUA confirmou ontem que sua mesa de operações realizou um raro “verificação de taxa” na taxa de câmbio entre o dólar americano e o iene japonês em nome do Tesouro dos EUA no início deste ano. Esse movimento é frequentemente visto como um precursor de intervenções ativas nos mercados de câmbio. Neste caso, a implicação seria que a Casa Branca queria fortalecer o iene em relação ao dólar (ou, inversamente, enfraquecer o dólar em relação ao iene).
De fato, isso foi exatamente o que aconteceu nos mercados de câmbio em 23 de janeiro deste ano. O dólar estava cotado a ¥158,50, mas colapsou repentinamente para ¥152,45 até 27 de janeiro — uma mudança relativamente acentuada para moedas internacionais de grande porte.
Nas minutas da sua última reunião, o Fed mencionou que os mercados privados esperavam que o dólar continuasse a enfraquecer este ano, mas a economia dos EUA apresentou um desempenho tão bom que essas expectativas haviam “moderado bastante”. O dólar estava lentamente ganhando força em relação ao iene, aproximando-se de ¥160.
Mas então, disse o Fed, que oficiais do Tesouro dos EUA pediram à mesa de operações do Fed que obtivesse uma cotação para uma compra significativa de ienes — um movimento que enfraqueceria o dólar novamente e valorizaria a moeda japonesa. Como resultado, “o dólar … depreciou marcadamente após relatos de que a mesa havia solicitado cotações indicativas, conhecidas como ‘verificações de taxa’, na taxa de câmbio dólar-iene. O gerente observou que a mesa havia solicitado essas cotações exclusivamente em nome do Tesouro dos EUA no papel do Federal Reserve Bank de Nova York como agente fiscal dos EUA.”
A implicação desse movimento é que a Casa Branca deseja que o dólar permaneça fraco em comparação com moedas estrangeiras. Um dólar fraco significa que os produtos e serviços dos EUA são mais acessíveis, em comparação, para empresas e investidores estrangeiros. É uma forma de impulsionar as exportações dos EUA e o investimento estrangeiro na América.
O analista da ING, Chris Turner, ficou surpreso com a movimentação. “O que também nos chamou a atenção nas minutas foi a plena divulgação do Fed sobre a verificação de taxa USD/JPY. As minutas confirmaram que o Fed de Nova York realmente verificou as taxas em USD/JPY em nome do Tesouro dos EUA e na sua função como agente fiscal dos EUA. Isso provavelmente aconteceu às 17h, hora de Londres, na sexta-feira, 23 de janeiro, quando o USD/JPY estava negociando em torno de 157,” ele disse a seus clientes esta manhã.
“Algo como isso é extremamente raro nos mercados de câmbio e é um sinal de um governo mais ativista quando se trata de FX [câmbio]. O movimento foi claramente projetado para ter um impacto máximo e reflete o desejo compartilhado tanto de Washington quanto de Tóquio de que o USD/JPY não sustente uma movimentação acima de 160.”
Com o Fed cortando as taxas de juros do dólar e o Banco do Japão aumentando as taxas, a cena está montada para que ambos os governos evitem que o dólar se valorize em relação ao iene, diz Turner. No momento oportuno, o iene caiu mais 1% em relação ao dólar ontem.
O dólar tem estado amplamente mais fraco este ano, caindo 0,59% em relação a uma cesta de moedas estrangeiras no acumulado do ano.
O desafio para a Casa Branca — assumindo que um dólar fraco é fundamental para seus planos econômicos — será sustentar a fraqueza do dólar a longo prazo. Atualmente, a economia dos EUA é bastante robusta e o desemprego está baixo, um cenário que implica que o dólar provavelmente se fortalecerá.
O S&P 500 subiu 0,56% ontem e agora está de volta ao território positivo para o ano.
É por isso que as minutas do Fed estão sendo interpretadas por muitos hoje como relativamente “hawkish” — o que significa que o Comitê Federal de Mercado Aberto está menos entusiasmado em cortar ainda mais as taxas de juros. “Quase todos os membros decidiram manter a faixa-alvo para a taxa dos fundos federais em 3-1/2 a 3-3/4%,” informam as minutas. Isso pode preparar o terreno para uma valorização do dólar. O dólar subiu 0,58% ontem e está 0,71% mais alto nos últimos cinco dias.
Ainda assim, Turner da ING acredita que o sentimento de “vender dólar” prevalecerá. “Acreditamos que a mentalidade do mercado de venda do dólar permanece,” ele disse a seus clientes.
Aqui está um resumo dos mercados nesta manhã:
- Futuros do S&P 500 caíram 0,33% nesta manhã. O índice fechou praticamente estável, com alta de 0,56% na sua última sessão.
- O STOXX Europa 600 caiu 0,63% nas transações iniciais.
- O FTSE 100 do Reino Unido caiu 0,76% nas transações iniciais.
- Nikkei 225 do Japão subiu 0,57%.
- CSI 300 da China está fechado devido ao Ano Novo Chinês.
- KOSPI da Coreia do Sul subiu 3,09%.
- Nifty 50 da Índia caiu 1,41%.
- O Bitcoin caiu para $66,8K.
