A segunda administração Trump revelou como a América construiu o novo excepcionalismo, conforme explicou uma economista do Morgan Stanley, o que significa que outros países ao redor do mundo começarão a alavancar seu próprio poder econômico contra parceiros comerciais.
Em uma mesa redonda sobre perspectivas globais na semana passada, a diretora de investimentos da Morgan Stanley Wealth Management, Lisa Shalett, disse que, por muitos anos, a economia saudável da América foi sustentada por uma trifecta de fatores: estímulo monetário, estímulo fiscal e desinflação importada com o comércio da China.
Essa combinação foi “extraordinariamente poderosa” para os lucros e o crescimento corporativo nos últimos 15 anos, afirmou Shalett, já que consumidores e empresas foram impulsionados por políticas domésticas sem sofrer grandes aumentos de preços.
Mas no “Dia da Libertação” de Trump (2 de abril de 2025), as regras do comércio global mudaram: De repente, a maior economia do mundo passou a alavancar novos acordos com todos os seus parceiros comerciais. O único país a reagir foi a China. À medida que a poeira assenta e as rotas comerciais globais são restabelecidas, muitas nações podem estar buscando melhorar sua posição na nova ordem mundial.
Shalett disse: “Agora estamos diante de uma situação onde, à medida que o mundo se torna multipolar e a China se volta para o resto do mundo e exporta desinflação, o resto do mundo está dizendo: ‘Oh, meu Deus, de repente, talvez meu banco central tenha um vento a favor. Podemos ter estímulo monetário e preciso de estímulo fiscal porque preciso investir na minha própria defesa.’”
É claro que o gasto com defesa global ao redor do mundo está prestes a aumentar. Os países da OTAN concordaram com um chamado dos EUA para aumentar a porcentagem do PIB que gastam com defesa. Anteriormente, os países da OTAN gastavam 2% de seu PIB em suas forças armadas; agora, isso aumentou para 5%.
Com a parte do estímulo fiscal resolvida, vem a questão de saber se os países conseguem aproveitar os bens mais baratos da China, que não estão mais sendo priorizados para os consumidores americanos. Aqui também, parece que a premissa de Shalett se torna evidente: a Administração Geral de Alfândegas da China relatou em janeiro que suas exportações aumentaram significativamente em relação ao ano anterior, com um crescimento de 6,6% em dezembro.
Enquanto as exportações estão em alta (avaliadas em $357 bilhões), os embarques chineses para os EUA despencaram 30% em dezembro em comparação ao ano anterior, sendo este o nono mês consecutivo de queda—sugerindo que nações estrangeiras estão de fato importando bens desinflacionários que anteriormente iam para a América.
A última peça do quebra-cabeça é uma política monetária mais flexível, que muitas economias também começaram a implementar em 2025. No ano passado, junto com o Federal Reserve, o Banco Central Europeu continuou a cortar as taxas e mantê-las baixas, assim como fez o Banco da Inglaterra. Da mesma forma, os bancos centrais da Austrália, Nova Zelândia e Canadá, para citar alguns, também seguiram o mesmo caminho. O banco central do Brasil também indicou recentemente que começará em breve um ciclo de flexibilização.
Nova capacidade de negociação
Com isso em mente, Shalett mencionou que as nações estarão se movendo cada vez mais em direção a acordos comerciais bilaterais e se perguntarão: “Quais são as cartas que eu tenho para jogar?” Cada país está decidindo: “Ei, na verdade, posso ter cartas para jogar.”
“O Canadá tem 90% da capacidade de processamento de urânio, e isso é crítico para as instalações nucleares; a China tem 90% da capacidade de minerais raros necessários em muitos eletrônicos e na produção de baterias; então coisas dessa natureza estão criando oportunidades para o resto do mundo ter uma fórmula econômica que espelha o que os EUA conseguiu—entre aspas—‘realizar’ nos últimos 15 anos.”
Dessa forma, “na nossa humilde opinião, ter um portfólio que é de repente mais equilibrado globalmente parece fazer sentido para nós”, acrescentou Shalett. “Nossa visão é que isso é um fenômeno de vários anos que vale a pena investir. Não o vemos simplesmente como um pequeno comércio relacionado a uma desvalorização de 10% do dólar; achamos que é um pouco mais complicado do que isso.”
