No ano de 2024, Donald Trump fundamentou a retórica de sua campanha de reeleição em desregulação e cortes de impostos para liberar o setor privado de regulamentos excessivos e estimular a atividade econômica. Na prática, a economia do Trump 2.0 se assemelha menos ao ideal conservador e mais à status quo protecionista e mercantilista dos inícios do século 20.
“Este é o governo mais intervencionista da minha vida”, disse Justin Wolfers, economista da Universidade de Michigan, em uma entrevista divulgada no domingo à rede de notícias progressista MeidasTouch. “É o governo menos conservador que já vi.”
Wolfers—que, em uma ocasião, foi nomeado pelo FMI como um dos 25 economistas jovens no mundo “que estão moldando a forma como pensamos sobre a economia global”—indicou que o desmantelamento da independência das instituições federais por Trump e sua tendência de se envolver em decisões do setor privado estão reorientando a economia para longe de um caminho produtivo e previsível. O resultado, alertou Wolfers, poderia ser uma geração de oportunidades perdidas e crescimento estagnado.
Wolfers fez uma comparação anterior entre a economia de Trump, especialmente seu regime tarifário, e a saída do Reino Unido da União Europeia. “O Brexit é um estudo de caso interessante para meus amigos aqui nos Estados Unidos”, ele disse à CNN no ano passado. Wolfers criticou o efeito isolacionista do Brexit no Reino Unido, que resultou em anos de crescimento estagnado e desemprego elevado. “Esse é bem o roteiro que a América vai seguir também”, apontou, em meio à retórica crescente de guerra comercial dos EUA direcionada ao Reino Unido e à Europa na primavera passada. (Na verdade, Wolfers já comparava a eleição de Trump ao Brexit desde 2016, embora, mesmo naquela época, alertasse que o primeiro provavelmente seria pior.)
Isso é significativo, é claro, porque evidências econômicas confirmaram amplamente que a economia do Reino Unido foi permanentemente deformada pelo Brexit, tornando-se menor, menos voltada para o comércio e com menos investimentos do que teria sido. Dados mostram consistentemente efeitos negativos moderados, mas persistentes no PIB, comércio, investimentos e oferta de mão de obra. Pesquisas recentes, utilizando comparações de “e se”, sugerem que o PIB per capita do Reino Unido é cerca de 6% a 8% menor do que teria sido sem o Brexit até por volta de 2024–2025.
Por que a economia de Trump é mais radical do que conservadora
Embora Trump tenha cumprido suas promessas de reduzir regulamentações e cortar impostos para corporações e americanos ricos, Wolfers observou que outras políticas são menos alinhadas com as economias dos presidentes republicanos recentes. A administração Trump abordou algumas empresas utilizando o poder regulatório do governo, avaliando ocasionalmente casos de antitruste ou criando incertezas sobre fusões que requerem aprovação federal, como reguladores têm feito para desencorajar empresas a implementar políticas de diversidade, equidade e inclusão.
A administração Trump também adotou um papel mais ativo no setor privado, adquirindo participação acionária em várias empresas. No ano passado, o governo comprometeu mais de $10 bilhões em fundos de contribuintes para tais acordos, sendo a maior parte direcionada à aquisição de uma participação de 9,9% na gigante de semiconductores Intel. A administração também se interessou por mineração, geração de energia nuclear e produção de aço. Relatos recentes surgiram no fim de semana sobre os planos da administração de investir $1,6 bilhão na USA Rare Earth, um grande fornecedor de minerais.
Mais preocupante para muitos economistas, Trump repetidamente subverteu a independência das instituições federais, notavelmente ao demitir o chefe do Bureau of Labor Statistics após um relatório de emprego desfavorável (com revisões consideráveis que colocaram em dúvida a visão anterior de uma economia forte) e frequentemente assediar e ameaçar remover o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell. Trump tentou demitir a governadora do Federal Reserve, Lisa Cook, um caso que agora está perante a Suprema Corte, e seu Departamento de Justiça lançou uma investigação sobre alegações de fraude hipotecária por Cook, que ela nega veementemente.
A instabilidade nos mercados dos EUA é apenas uma indicação do caos que poderia resultar do comprometimento da independência do banco central por Trump. Principais CEOs, incluindo Jamie Dimon, já alertaram sobre os perigos para países que tomam tais ações, com a Turquia se destacando como um exemplo do que pode dar errado quando o executivo afasta banqueiros que lhe dizem coisas que ele não quer ouvir.
Wolfers afirmou que esse comportamento não está de acordo com o papel dos EUA como uma das nações mais ricas do mundo. À medida que a confiança na economia diminui e os dados econômicos se tornam menos confiáveis, acrescentou, as consequências podem repercutir por um longo tempo, arriscando a erasure prematura de anos de potencial de crescimento.
“Não pense no próximo trimestre. Não pense no próximo ano e nem mesmo olhe para uma recessão. Pergunte-se a questão muito mais profunda: Quais são os fundamentos da prosperidade?” disse Wolfers. “Em uma década, haverá algumas empresas que nunca foram fundadas.”
Além das ameaças à estabilidade do mercado, outros economistas e cientistas alertaram que algumas políticas de Trump, incluindo tarifas, cortes no financiamento federal para pesquisas e requisitos de imigração mais rígidos, estão criando riscos de longo prazo que podem prejudicar a inovação nos EUA. Uma análise feita por economistas da UC Davis descobriu que as tarifas impostas durante o final dos séculos 19 e 20—um período que Trump elogiou como uma era de ouro para a economia—reduziram a produtividade interna entre 25% e 35% a cada aumento de 10% nas tarifas.
Kent Jones, professor emérito do Babson College, observou que as tarifas eram usadas para financiar o governo federal até 1913. Esse foi o ano em que o Congresso introduziu a lei da qual provém o moderno imposto de renda, iniciando o fim de uma era de desigualdade de riqueza assombrosa, um momento chave no que os historiadores chamam de Era Progressiva. A era que Wolfers acusa Trump de revival, é claro, é a Era Dourada que precedeu diretamente esse período.
“Seja qual for a próxima geração de Google ou OpenAI, pode ser que não venha a ser inventada ou pode não acontecer em nosso território”, disse Wolfers. “Nunca veríamos essa ausência, mas nossos filhos sentirão. Nossos filhos sentirão isso em um conjunto de oportunidades perdidas.”
