O bilionário investidor Bill Ackman, à frente do fundo de hedge Pershing Square Capital, está planejando comprar a Universal Music Group (UMG), a maior companhia musical do mundo, que representa artistas como Taylor Swift, Bad Bunny, Bob Dylan e The Beatles.
A proposta de US$ 64 bilhões, anunciada na terça-feira, é o mais recente movimento de Ackman para transformar a Pershing em uma “Berkshire Hathaway moderna” e se tornar o próximo Warren Buffett. Atualmente, a Pershing controla 4,6% das ações da UMG. O negócio uniria a UMG e a Pershing Square SPARC Holdings como uma entidade conjunta a ser listada na Bolsa de Valores de Nova York até o final do ano.
“A gestão da empresa tem feito um trabalho excepcional ao cuidar e continuar a desenvolver um elenco de artistas de classe mundial, além de gerar um desempenho comercial forte,” afirmou Ackman em um comunicado. “No entanto, o preço das ações da UMG permanece estagnado devido a uma combinação de questões não relacionadas ao desempenho de seu negócio musical, e, crucialmente, todas elas podem ser resolvidas com essa transação.”
Essa movimentação ocorre semanas após a Pershing solicitar sua listagem na Bolsa de Valores de Nova York, marcando a mais recente tentativa de Ackman de se tornar público nos EUA. O fundo de hedge tem um valor de mercado de US$ 11,27 bilhões, $28 bilhões em ativos sob gestão, e Ackman possui uma fortuna estimada em $8,13 bilhões.
Ackman, que se considera um “devoto de Buffett”, está seguindo os passos de seu ídolo ao tentar adquirir a UMG. O IPO e a listagem conjunta com a UMG ajudariam a Pershing a acessar capital “permanente”, um componente chave da estratégia de investimento de Buffett. Os investidores podem retirar seu dinheiro de um fundo de hedge a cada trimestre ou anualmente, exigindo que os gestores mantenham caixa disponível e colocando-os em risco de precisar vender suas participações. Após a IPO, a Pershing teria acesso a capital em seu fundo fechado que não pode ser revogado diretamente; os investidores teriam que vender suas ações no mercado aberto.
A Pershing não comentou mais sobre a proposta. A Universal Music Group não respondeu imediatamente ao pedido de comentários da Fortune.
‘Seja ganancioso quando os outros estiverem com medo’
Buffett, que compartilha livremente seus conselhos de investimento há décadas, é mais conhecido por uma recomendação: “Seja ganancioso quando os outros estiverem com medo e tenha medo quando os outros estiverem gananciosos.”
Com esse acordo, parece que Ackman pode estar seguindo esse conselho. Antes do anúncio, as ações da UMG, que são negociadas na bolsa Euronext de Amsterdã, estavam com queda de cerca de 22% no ano. Hoje, as ações estão sendo negociadas a 19,06 euros (US$ 22,06), alta de cerca de 2 euros (US$ 2,32).
A Pershing expôs o que considera as fraquezas da UMG no anúncio da proposta, explicando que o adiamento da listagem da empresa em uma bolsa dos EUA, a subutilização do balanço da companhia e a comunicação e relações com investidores deficientes são razões para o “desempenho abaixo do esperado” da empresa.
A compra das ações da Coca-Cola por Buffett em 1988 é um exemplo instrutivo do que Ackman está tentando fazer com a Universal Music Group. Buffett fez um movimento agressivo em direção à Coca-Cola após a queda da bolsa em 1987, construindo uma participação de US$ 1,3 bilhão em uma marca da qual muitos investidores estavam desapontados. Assim como Buffett viu a força de marca inigualável da Coca-Cola e seu poder de precificação como vantagens que o mercado estava avaliando incorretamente, Ackman aposta que a posição duradoura da UMG na indústria musical representa um investimento insubstituível que recompensará o capital paciente.
Esta não é a primeira vez que Ackman se inspira no conselho de Buffett para aproveitar ações mais baratas; ele já incentivou outros a fazer o mesmo. No mês passado, em um post no X, Ackman recomendou que investidores superassem a guerra no Irã e comprassem ações da Fannie Mae e da Freddie Mac, duas entidades patrocinadas pelo governo destinadas a apoiar o mercado hipotecário.
“Algumas das empresas de mais qualidade do mundo estão sendo negociadas a preços extremamente baixos,” escreveu Ackman na postagem. “Ignore a MSM [mídia tradicional]. Uma das guerras mais unilaterais da história que terá um final positivo para os EUA e para o mundo. E temos o potencial para um grande dividendo de paz.”
Quando os mercados abriram no dia seguinte, as ações da Fannie Mae subiram até 41%, e as da Freddie Mac aumentaram até 34%, as maiores movimentações em um único dia para cada ação desde maio de 2025. A Fortune já reportou que o tweet de Ackman foi o único motivo aparente para essa alta.
Aprendendo com o passado
A tentativa de Ackman pela UMG requer a confiança dos investidores da empresa, algo que ele não conseguiu em tentativas passadas. Ele não conseguiu convencer os próprios investidores da Pershing a apoiar o objetivo de US$ 25 bilhões de IPO em 2024 após uma série de erros. Ackman minimizou os riscos do IPO para os investidores e argumentou que a empresa poderia alcançar um “prêmio sustentável” em relação ao seu valor líquido de ativos, desafiando o prospecto regulatório do fundo.
A movimentação foi tão desastrosa que a Pershing teve que “desassociar-se” dos comentários de Ackman e, na semana seguinte, ele reduziu a meta de arrecadação de US$ 25 bilhões para US$ 4 bilhões, depois para US$ 2 bilhões, antes de cancelar o IPO completamente.
Com a nova tentativa do fundo de hedge, Ackman moderou suas expectativas e está buscando arrecadar entre US$ 5 bilhões e US$ 10 bilhões. Ele alterou sua abordagem, tentando listar tanto o fundo fechado quanto a empresa-mãe da Pershing. Para incentivar os investidores, cada 100 ações do fundo fechado que comprarem automaticamente lhes concederá 20 ações gratuitas da Pershing Square Capital Management.
Essa abordagem representa uma mudança em relação aos negócios passados de Ackman. Em 2016, Ackman defendeu a antiga queridinha dos investidores Valeant Pharmaceuticals, mesmo enquanto as críticas aumentavam sobre os aumentos agressivos de preços de medicamentos e divulgações enganosas da SEC. Ackman eventualmente mudou de ideia e vendeu as ações, mas não antes de perder para a Pershing $3,2 bilhões.
Ackman também é conhecido por sua postura implacável em relação a seus adversários. Em 2012, ele iniciou uma campanha de venda a descoberto contra a Herbalife, que vende shakes e vitaminas para emagrecimento. Ackman acusou a empresa de operar ilegalmente e de ser um “esquema de pirâmide”, tentando fazer o preço das ações da empresa cair por cinco anos. No final, Ackman cortou suas perdas e a Pershing vendeu todas as ações.
Em 2024, seis anos após a disputa, Ackman celebrava a queda das ações da Herbalife a níveis mais baixos em 14 anos.
“É um dia muito bom para minha posição de venda psicológica na Herbalife,” Ackman escreveu em um post no X, seis anos após a disputa. “E é um dia ainda melhor para o mundo ver um dos maiores esquemas de pirâmide falhar.”
Correção, 7 de abril de 2026: Uma versão anterior deste artigo errou ao afirmar a porcentagem de ações da UMG que a Pershing Square controla.
