O padrão-ouro pode ter terminado no início dos anos 1970, mas algo mais tomou silenciosamente seu lugar nas cinco décadas seguintes: o petróleo. O chamado sistema de “petrodólar” não era bem compreendido na maior parte desse tempo, mas um acordo secreto entre Henry Kissinger e a Arábia Saudita garantiu que o dólar permanecesse a moeda de reserva dominante. A eclosão da guerra no Irã, no entanto, está expondo o ponto fraco da América, enquanto a China posiciona o “petroyuan” como o sucessor óbvio, e, para piorar a situação, os sauditas silenciosamente encerraram o petrodólar há dois anos.
A guerra entre os EUA e Israel contra o Irã trouxe à tona a força do “petrodólar”, que é a base da dominância americana sobre o comércio global, mas economistas alertam que a estrutura da moeda vem se erodindo há anos.
Os analistas estão anunciando que a década de 2020 marca a maior mudança na relação do mundo com o dólar desde 1974, e a cada dia que a guerra no Irã continua, as fissuras no antigo sistema se alargam ainda mais. O dólar ainda é extremamente dominante, mas não é mais a única opção disponível.
Para compreender este momento, é necessário voltar um pouco e analisar como chegamos até aqui.
A misteriosa viagem de Kissinger
Em 1974, os EUA negociaram um acordo com a Arábia Saudita no qual o país do Golfo concordou em vender petróleo somente em dólares americanos. Em troca, os EUA se comprometeriam a fornecer ajuda militar e segurança. Os EUA, sob a presidência de Richard Nixon, buscavam garantir a demanda global pelo dólar após o fim do padrão-ouro em 1971. Após a crise do petróleo de 1973, os EUA estavam motivados a solidificar sua própria cadeia de suprimentos de petróleo.
Como o petróleo era e ainda é fundamental para quase todos os setores, o “petrodólar” se tornou ubíquo, e o dólar se tornou a pedra angular da economia global: Países ricos em petróleo precisavam de um lugar para guardar suas crescentes reservas de dólares e passaram a comprar Títulos do Tesouro dos EUA. Os países que importavam petróleo o faziam em dólares.
Esse ciclo criou uma estrutura monetária que favorece pesadamente o dólar dos EUA e que perdura há mais de 50 anos. A Arábia Saudita, assim como o Catar, Omã, Bahrein e os Emirados Árabes Unidos, necessitam, estima-se, de $800 bilhões em reservas de apoio devido ao fato de suas moedas estarem atreladas ao dólar americano. Os fundos soberanos do Conselho de Cooperação do Golfo já investido mais de $2 trilhões em ativos dos EUA.
No entanto, o conflito em andamento no Golfo revelou recentemente a fraqueza do petrodólar. Após o primeiro ataque dos EUA-Israel, o Irã efetivamente fechou o estreito de Ormuz, através do qual 20% da oferta global de petróleo é negociada. Especialistas da indústria afirmaram que alguns navios conseguem passar pelo ponto de estrangulamento pagando em yuan chinês.
Os economistas indicam que países do Golfo têm diversificado seus parceiros comerciais silenciosamente há anos antes do atual conflito, negociando petróleo fora do dólar americano e, portanto, destruindo a princípio o princípio do petrodólar como a moeda exclusiva para a negociação de petróleo. O analista do EBC Financial Group, Michael Harris, escreveu em uma nota na segunda-feira que a participação do dólar nas reservas globais de câmbio caiu para o menor nível em 25 anos, passando de 71% em 1999 para aproximadamente 57% atualmente.
Sinais apontam que a China pode ser a grande vencedora de um movimento de desdolarização. Em 2024, a Arábia Saudita não renovou formalmente seu compromisso de precificar petróleo exclusivamente em dólares. Embora o acordo de 1974 tenha sido nunca uma obrigação formal e sua natureza secreta deixe dúvidas sobre se isso resultou em uma mudança de política, a Arábia Saudita ainda fez movimentos para diversificar seus parceiros comerciais. Em 2023, o Reino e a China assinaram um acordo de swap de moeda de $7 bilhões. O banco central da Arábia Saudita é igualmente um participante importante da plataforma de pagamento digital mBridge, que permite trocas diretas de moeda através da blockchain.
“Essa mudança reflete uma realidade econômica básica,” escreveu Harris. “A China ultrapassou os Estados Unidos como o maior comprador de petróleo da Arábia Saudita. A gravidade econômica aponta para o yuan enquanto o arranjo da moeda ainda aponta para os dólares.” Os sauditas ainda estão realizando negócios em dólares, mesmo com a China, mas a porta está agora aberta.
O enfraquecimento gradual do petrodólar
A fraqueza do petrodólar foi exposta lentamente mesmo antes do swap de moeda da Arábia Saudita com a China. Os EUA estavam entre os poucos países que impuseram sanções à Rússia no início dos anos 2010 após a anexação da Crimeia. Como resultado, a Rússia começou a desdolarizar sua economia, concordando com a China em um swap de moeda no valor de 150 bilhões de yuan, ou cerca de $25 bilhões. Embora o Irã tenha vendido petróleo para a China por décadas, seu relacionamento se fortaleceu após as reimposições de sanções dos EUA em 2018 e 2019. As compras de petróleo da China agora representam 90% do petróleo exportado pelo Irã.
“Com a guerra atual, houve uma atenção renovada ao fato de que o Irã, há anos, está vendendo grande parte de seu petróleo em yuan porque não quer estar vinculado aos Estados Unidos ou ajudá-los, e está tentando evitar sanções americanas,” disse David Wight, historiador da Universidade da Carolina do Norte em Greensboro, ao Fortune. “Está tentando encontrar compradores, e isso é principalmente a China.”
Economistas do Deutsche Bank alertaram que os ataques dos EUA e de Israel ao Irã provavelmente fortaleceriam os laços deste último com a China, posteriormente aumentando o yuan em detrimento do dólar.
“Nesse contexto, relatos de que a passagem de navios pelo Estreito de Ormuz pode ser concedida em troca de pagamentos de petróleo em yuan devem ser acompanhados de perto,” disseram os analistas em uma nota aos clientes no mês passado. “O conflito pode ser lembrado como um fator-chave para a erosão da dominância do petrodólar e o início do petroyuan.”
Mais amplamente, Wight afirmou que a atenção renovada ao petroyuan, assim como as ameaças persistentes de Donald Trump de aumentar os ataques ao Irã, sinalizaram a outros países que há ocasiões em que o petrodólar pode não ser a moeda preferida. Embora mais de 90% do comércio transfronteiriço nas Américas seja realizado através do petrodólar, segundo um relatório do Deutsche Bank, essa participação cai para cerca de 70% na faturação comercial na Ásia-Pacífico, e cerca de 20% na Europa.
“Isso, por si só, não vai causar o colapso de todo o sistema,” disse Wight. “Mas eu acho que a crescente agressividade dos Estados Unidos em diversos campos—tanto em termos de sanções quanto de guerra—fez com que mais países se perguntassem: ‘Queremos estar completamente atados ou dependentes do dólar se as coisas ficarem ruins por qualquer razão?’”
Como a China está se posicionando para tirar proveito das falhas do petrodólar
A China se posicionou para lucrar com quaisquer rachaduras na confiança no petrodólar, de acordo com Fadhel Kaboub, professor associado de economia na Denison University e presidente do Global Institute for Sustainable Prosperity. A China consome cerca de 15 milhões a 16,6 milhões de barris de petróleo por dia, correspondendo a cerca de 15% a 16% do total de consumo mundial de petróleo.
Em 2018, a China lançou a Bolsa Internacional de Energia de Xangai, uma subsidiária da Bolsa de Futuros de Xangai, que ofereceu aos investidores internacionais um sistema de moeda fora do petrodólar.
Do ponto de vista dos países do Golfo, negociar em yuan “não é um acordo geopolítico,” disse Kaboub ao Fortune. “Isso não é um acordo de segurança. Trata-se apenas de transações comerciais lógicas e sensatas. Da perspectiva chinesa, isso é o alicerce para onde a China quer estar em 50 anos.”
A China está seguindo o roteiro dos EUA, quando o petrodólar foi inicialmente cimentado, sinalizando aos países aliados do Golfo que pode proporcionar uma “cobertura de segurança” e uma alternativa monetária em tempos de estresse geopolítico, afirmou Kaboub. Mas a China também investiu pesadamente em fontes de energia renovável—incluindo ter quase quatro vezes a capacidade operacional de eletricidade proveniente de energia solar em comparação com os EUA—compreendendo que precisa manter a dominância econômica em tempos em que o mundo não depende tanto do petróleo. O momento é especialmente crucial, uma vez que os EUA enfrentam dificuldades para manter e reparar seu sistema de rede ultrapassado, o que ameaça a rapidez com que conseguem escalar suas ambições em IA.
“Eles sabem que precisaram ser uma potência industrial e de alta tecnologia que pode impor sua própria moeda e seu próprio sistema financeiro ao resto do mundo,” disse Kaboub sobre a China.
O destino do petrodólar está em um ponto de inflexão durante a guerra no Irã. Se o Irã conseguir manter sua resiliência contra as forças dos EUA e de Israel, “isso pode ser um grande divisor de águas,” sugeriu Kaboub. O Irã é uma nação relativamente pequena e, ao manter o controle do Estreito de Ormuz, pode sinalizar a outros países que existe uma arquitetura monetária viável fora do petrodólar. Por outro lado, se os EUA conseguirem tomar o controle do Estreito de Ormuz, é provável que o petrodólar mantenha sua dominância. Na terça-feira, Trump ameaçou atacar usinas e infraestrutura iranianas chave, além de solicitar a morte de “uma civilização inteira”, a menos que o Irã reabrisse o canal de navegação.
Certamente, apesar das fissuras na fundação do petrodólar, a moeda ainda está longe de se tornar irrelevante.
“Não vou dizer que o petrodólar está morto, porque isso seria errado,” disse Kaboub. “Ele ainda domina esmagadoramente as transações internacionais. Não vou dizer que existe algo chamado petroyuan que esteja surgindo como uma superpotência. Ainda não está lá.
“Está lá como uma alternativa potencial, mas ainda tem um longo caminho a percorrer para se posicionar como uma alternativa dominante ao dólar,” concluiu.
