A economia dos EUA mantém uma relação complexa com sua população envelhecida. A longo prazo, uma população mais velha representa desafios: significa uma força de trabalho em diminuição, resultando em um crescimento mais lento e um aumento dos custos com assistência social.
Por outro lado, as gerações mais velhas dos Estados Unidos são, direta ou indiretamente, as responsáveis por manter a economia longe de uma recessão no momento atual.
Observando o mercado de trabalho, de acordo com o Federal Reserve Bank of Richmond, 97% da criação líquida de empregos no setor privado em 2025 ocorreu na área de saúde e assistência social. O relatório de empregos de janeiro apresentou um resultado similar: dos 130.000 empregos que o Departamento de Estatísticas do Trabalho dos EUA informou que a economia adicionou no primeiro mês de 2026, 82.000 estavam na saúde.
Além disso, temos a questão do consumo. Os baby boomers, além de serem consumidores chave, são a geração mais rica da história. Pessoas com 55 anos ou mais detêm 73% da riqueza total da nação, e 31% da riqueza dos EUA pertence a pessoas com 70 anos ou mais, segundo dados do Fed. E onde está toda essa riqueza? As quantias exorbitantes investidas em despesas de capital em IA tiveram que vir de alguém.
Os boomers—particularmente os mais ricos—estão “conduzindo o trem” quando se trata da economia atualmente, afirmaram economistas à Fortune. Se os boomers espirram, a economia inteira pega um resfriado. Não é uma situação confortável.
Consumidores fiéis
Wall Street tem se mostrado constantemente surpreendida com a forma como os consumidores se mantiveram resilientes desde a pandemia. No entanto, dados mais recentes levantaram discussões sobre uma economia em formato K: as fortunas dos consumidores ricos e daqueles na base da pirâmide de renda estão se divergindo cada vez mais.
O economista-chefe da Moody’s, Mark Zandi, acredita que sem consumidores ricos—de fato sem consumidores mais velhos, ricos— a demanda colapsaria e os EUA estariam à beira de uma recessão: “Eles estão dirigindo o trem.”
Em janeiro, Zandi analisou dados do Fed e destacou que 59% de todo o consumo é agora proveniente dos 20% mais ricos. Em uma entrevista exclusiva à Fortune, ele acrescentou que pessoas acima de 50 anos são responsáveis pelo “maior parte do consumo”, e que essa tendência tem crescido continuamente ao longo dos anos. Assim, a dependência da economia em relação a um pequeno grupo de consumidores está aumentando.
“Estávamos analisando o consumo baseado na renda, mas você pode fazer uma análise semelhante com base na idade e verá a mesma coisa,” disse Zandi à Fortune. “É bastante concentrado. Se você olhar para a distribuição da riqueza ou rendimento entre aqueles que estão na faixa dos cinquenta, sessenta e setenta anos, isso também é muito desigual. Existem razões para estar preocupado, porque há boomers com renda mais baixa, que estão vivendo na margem, [boomers] de renda média que estão se virando—e quando falo de renda, me refiro a renda e riqueza. Portanto, as mesmas preocupações que temos acerca da distribuição de renda e riqueza em geral se aplicam a esse grupo de americanos mais velhos.”
Os boomers também são uma fonte confiável de capital nos mercados. Eles detêm a grande maioria das ações corporativas e fundos mútuos, cerca de US$30 trilhões até o terceiro trimestre de 2025, segundo dados do Fed. “Eles são os que possuem as ações de IA. Eles estão entre os que detêm os títulos emitidos por empresas de IA. Eles são uma parte crucial da fonte de financiamento para o boom de investimentos em IA,” acrescentou Zandi. “Sem dúvida.”
No entanto, isso traz um lado negativo, como destacou David Doyle, chefe de economia da Macquarie para a América do Norte. Uma taxa de poupança pessoal em queda (que atingiu um pico durante a COVID em 31,8% e caiu para 3,6% em dezembro de 2025—abaixo da tendência histórica) é provavelmente um sintoma de boomers que estão gastando seus ativos durante a aposentadoria. Para que seus gastos continuem, portanto, os preços dos ativos e o sentimento precisam permanecer elevados.
“Isso provavelmente torna a economia mais vulnerável a uma correção nos preços dos ativos do que seria há 15 ou 20 anos,” ele disse à Fortune em uma entrevista exclusiva. “O que eu estaria preocupado é com um cenário, porque a maioria dos boomers teria um portfólio de proteção… [é] se você terminasse com algo parecido com o que tivemos de 2020 a 2022, onde as ações estavam se corrigindo e, ao mesmo tempo, os rendimentos dos títulos estavam subindo, fazendo os preços dos títulos caírem. Esse é o tipo de cenário que eu acho que teria impactos negativos particularmente significativos no consumo dos boomers.”
Doyle disse que outro fator que poderia limitar o crescimento dos boomers é a inflação, que tem se mostrado persistente. Isso ocorre porque, diferentemente de seus colegas assalariados, os retornos dos ativos dos boomers não estão atrelados à inflação e, portanto, são mais suscetíveis a quedas no valor real de sua renda disponível. “Se você é um boomer e não está mais trabalhando, não tem essa compensação para qualquer choque inflacionário,” ele alertou. “Isso pode, na verdade, começar a funcionar ao contrário.”
Rede de segurança do mercado de trabalho
Uma geração mais velha também é um fator motivador por trás da maioria das vagas de emprego nos EUA atualmente. O setor de saúde representou a vasta maioria das novas vagas no ano passado, o que economistas atribuem amplamente ao aumento da população que está envelhecendo e chegando a uma nova fase de necessidades de cuidados. Profissionais da saúde afirmaram à Fortune que a indústria está correndo para treinar talentos nas especialidades necessárias para cuidar de uma população mais velha.
Isso tem sido agravado pelo fato de que a imigração líquida nos EUA começou a declinar e continuará a fazê-lo, de acordo com dados do Censo, enquanto a indústria depende fortemente da mão de obra imigrante.
Umestudo do Baker Institute revelou que a participação de trabalhadores de saúde nascidos no exterior aumentou de 14,22% para 16,52% entre 2007 e 2021, mesmo com a participação da população dos EUA que é estrangeira crescendo apenas um ponto percentual, para 13,65% nesse período.
Por outro lado, mais de 30 milhões de americanos completarão 65 anos—uma idade frequentemente associada à aposentadoria—até 2030. Portanto, enquanto uma população mais velha está proporcionando uma demanda necessária em um mercado de trabalho lento no momento, haverá uma força de trabalho consideravelmente menor para preencher as vagas quando a momentum aumentar em outros setores mais adiante.
Isso desacelera o crescimento: o Instituto de Política Econômica de Stanford estimou (mesmo mais de uma década atrás) que um aumento de 10% na fração da população com mais de 60 anos reduz o PIB per capita em 5,7%.
“A forma como eu enxergo é em termos de demanda e oferta,” disse Zandi. “O envelhecimento da população está sustentando a demanda, e podemos ver isso claramente na indústria de saúde—isso é de curto prazo. Mas, no lado da oferta, o envelhecimento está se tornando um obstáculo crescente ao crescimento, tanto em termos de oferta de trabalho quanto em termos de crescimento da produtividade. Os efeitos do lado da demanda, a curto prazo, são muito positivos e necessários para nos manter longe de uma recessão iminente, mas [é] um peso significativo do lado da oferta na economia daqui para frente.”
Indivíduos não envelhecem da noite para o dia, então a redução na força de trabalho será uma “corrosão” do crescimento, em vez de um colapso repentino, acrescentou ele. Mas assumindo que tudo mais seja igual, as dinâmicas de imigração e de IA poderiam permitir que a transição seja “muito mais suave,” disse ele.
“A política de imigração [provavelmente] mudará em algum momento no futuro, à medida que se torna claro que precisamos de trabalhadores,” previu Zandi.
Da mesma forma, os ganhos de produtividade relacionados à IA significam que “pode ser que tudo acabe bem,” e Doyle concordou. “Algumas pessoas temem um grande choque no desemprego. Eu não estou necessariamente convencido. Acho que provavelmente o que aconteceria é que o crescimento de empregos se moveria para outras áreas… é muito mais fácil se concentrar no que está sendo destruído, porque é óbvio, mas é muito mais difícil ver o que está sendo criado. Você precisa refletir um pouco para pensar sobre como isso ocorreria e como a economia chegaria a um equilíbrio com base nisso.”
