O CEO da Nvidia, Jensen Huang, fez comentários durante a teleconferência sobre os ganhos do quarto trimestre na quarta-feira, que podem um dia ser lembrados como o ápice da bolha da IA — aquele momento clássico que ocorre em toda bolha, quando a auto-suficiência e a ilusão superam o bom senso.
Para que isso não aconteça, seria necessário que, a partir de 2026, os Estados Unidos iniciassem uma das maiores e mais sem precedentes expansões econômicas da história.
Esse é um cenário que Huang claramente acredita. Sua mensagem para os investidores na quarta-feira: os gastos imensos das grandes empresas de tecnologia em tecnologia de IA, especialmente em chips da Nvidia, estão longe de terminar. “Esta nova forma de computação não vai retroceder”, disse ele, e as empresas “vão continuar construindo essa capacidade a partir deste ponto e expandindo a partir daqui.”
A Nvidia apresentou resultados absolutamente impressionantes nos últimos três meses de 2025, uma vez que a demanda por seus chips de IA disparou. A receita aumentou incríveis 73%, totalizando $68,1 bilhões, e a Nvidia afirmou que as vendas no trimestre atual poderiam crescer até 78%.
Se as ações da Nvidia subiram menos de 1% após esses resultados impressionantes, é porque existe um problema fundamental em jogo. Mais da metade da receita da Nvidia provém das cinco grandes empresas “hiperscaladoras” — ou seja, as Google e Amazon da vida (a Nvidia não nomeou explicitamente as cinco empresas, mas é fácil adivinhar quem elas são), que estão comprando freneticamente quantidades de chips GPU da Nvidia para equipar os enormes data centers de IA que estão construindo.
Muitas dessas hiperscaladoras prometeram dobrar seus investimentos de capital este ano enquanto constroem mais data centers. A Meta, que gastou $72 bilhões em capex em 2025, planeja gastar até $135 bilhões este ano. O Google anunciou que irá gastar até $185 bilhões, em comparação com $91 bilhões no ano anterior. No total, as grandes hiperscaladoras estão orçando cerca de $700 bilhões em capex este ano.
A pergunta óbvia é: até quando isso pode continuar? Essas hiperscaladoras já estão gastando mais do que seu fluxo de caixa livre substancial e levantando dívidas para financiar a construção da infraestrutura de IA. Se esse grupo de cinco empresas dobrar o capex a cada ano, estaremos olhando para $2,8 trilhões de gastos até 2028 e $5,6 trilhões até 2029.
Os analistas de Wall Street nas teleconferências de ganhos de quarta-feira questionaram Huang sobre isso. Quão sustentável isso realmente é? Os outros 50% dos clientes da Nvidia ajudarão a manter a onda de investimentos em infraestrutura de IA? Que tipo de aplicações e usos práticos impulsionarão a demanda por toda essa nova infraestrutura de IA?
Huang explicou a lógica por trás do investimento contínuo com a calma e confiança de um professor que explica um problema matemático simples a um aluno.
“Se você pensar e disser ‘ok, o mundo estava investindo cerca de $300 a $400 bilhões por ano em computação clássica, e agora a IA está aqui e a quantidade de computação necessária é 1.000 vezes maior… se continuarmos acreditando que há valor nisso, então o mundo irá investir para produzir esse token”, disse Huang, referindo-se à unidade básica de dados processados pelos modelos de IA.
“Portanto, a capacidade de geração de tokens que o mundo precisa é muito maior do que $700 bilhões”, continuou ele. “E estou bastante confiante de que continuaremos gerando tokens, e que continuaremos investindo na capacidade de computação a partir deste ponto.”
Em termos de aplicações, o recente burburinho em torno de agentes de IA e ferramentas como o Open Claw já está criando uma nova onda de demanda. “A IA agentiva chegou a um ponto de inflexão, e isso literalmente aconteceu nos últimos 2 ou 3 meses”, disse Huang. Após a IA agentiva, acrescentou, haverá a IA física, à medida que novos modelos de IA forem integrados à robótica e aos equipamentos de manufatura.
“A IA está aqui. A IA não vai retroceder. A IA só vai melhorar a partir daqui”, afirmou Huang.
Em outras palavras, a festa está apenas começando e a música não está prestes a parar. Pelo menos não para os ouvidos de Huang.
Correção: Uma versão anterior desta história cometeu um erro na orientação da receita da Nvidia.
