A economia dos EUA demonstra uma estabilidade um pouco maior do que muitos esperavam ao se aproximar de 2026, mas com o mercado de trabalho mostrando sinais de fragilidade, até mesmo um dos grupos demográficos mais otimistas do último ano começa a sentir-se apreensivo.
A confiança do consumidor nos EUA pode ter tido um leve aumento nas últimas semanas, de acordo com resultados preliminares da Pesquisa de Sentimento do Consumidor de janeiro da Universidade de Michigan, divulgada na sexta-feira. O índice subiu para 54, em comparação com 52,9 no mês anterior. Essa melhoria é atribuída às “preocupações que estão gradualmente diminuindo” sobre os efeitos das tarifas, conforme afirmação, enquanto as expectativas de inflação para o próximo ano permaneceram no menor nível desde janeiro do ano passado.
Contudo, o aumento na positividade foi mitigado pela diminuição da confiança no mercado de trabalho, especialmente sensível para as famílias de alta renda, afirmou Joanne Hsu, economista que dirige as pesquisas da universidade. Com o regime de “nenhuma contratação, nenhuma demissão” do último ano começando a mostrar sinais de instabilidade, o pessimismo está começando a infiltrar-se nas camadas mais altas da sociedade americana.
“Enquanto as expectativas em relação ao mercado de trabalho se mantiveram essencialmente estáveis para os consumidores de baixa renda, os consumidores de alta renda experimentaram uma considerável deterioração”, disse Hsu à Fortune. “Consumidores de alta renda e alta educação estão demonstrando um aumento nas preocupações sobre o que está acontecendo nos mercados de trabalho.”
Hsu destacou que a confiança do consumidor caiu em todos os níveis, e que os resultados de dezembro são apenas preliminares, sendo atualizados com uma divulgação final ainda este mês. Resultados anteriores já indicaram que o sentimento do consumidor caiu acentuadamente entre os altos rendimentos ao longo de 2025. A pesquisa categoriza as respostas em três grupos com base no nível de renda, com o terço superior das receitas americanas alocado no tercil mais elevado da pesquisa. Entre janeiro e novembro do ano passado, o sentimento do consumidor entre os grupos de renda mais baixa e média caiu 29,8% e 27,6%, respectivamente, enquanto o terço mais alto de rendimentos do país sofreu uma queda ainda mais acentuada de 32,1%.
Insegurança no emprego impulsiona a queda na confiança
Enquanto a maioria dos americanos enfrentava inflação e aumento nos preços de habitação, alimentos e eletricidade no último ano, os altos rendimentos, que possuem maior probabilidade de ter ações, podem ter estado um tanto protegidos. Após o mercado de ações dos EUA atingir recordes históricos e registrar ganhos de dois dígitos, o top 10% das famílias obteve trilhões em nova riqueza criada no ano passado. Essa discrepância levou a que alguns economistas classificassem a situação como uma “economia em forma de K”, onde ativos valorizados beneficiam os consumidores ricos e a inflação crescente, junto às tarifas, causa dificuldades na base.
No relatório de sentimento do consumidor de novembro da Universidade de Michigan, Hsu observou que um grupo fora da curva na queda do sentimento poderia ser encontrado entre os consumidores do maior tercil de ativos em ações, cujo otimismo aumentou 11% naquele mês.
Contudo, essa alegria pode estar começando a desaparecer. Em dezembro, o Bureau of Labor Statistics informou que os empregos não agrícolas aumentaram apenas em 50.000. A economia dos EUA adicionou apenas 584.000 empregos no ano passado, uma queda em relação aos 2 milhões de 2024, e teve o pior crescimento de empregos em um ano fora de uma recessão desde o início dos anos 2000.
Um mercado de trabalho enfraquecido representa problemas para os trabalhadores de colarinho branco. Nesses setores, mesmo que o desemprego não tenha disparado, as contratações essencialmente foram congeladas no último ano, especialmente para funções de entrada, à medida que as empresas lidam com preocupações sobre a incerteza econômica e temores em relação à inteligência artificial. A ansiedade em relação à perda de emprego é predominante entre os trabalhadores de colarinho branco, e essas preocupações podem agora estar se refletindo nos dados.
No relatório mais recente da Universidade de Michigan, as preocupações sobre a estabilidade no emprego nos próximos cinco anos e o potencial de ganhos estavam “particularmente elevadas” entre consumidores de alta renda e alta educação, afirmou Hsu.
Outras pesquisas também relataram achados semelhantes nas últimas semanas. Medos sobre o desemprego no próximo ano foram mais altos entre os indivíduos de maior renda no verão passado, de acordo com uma pesquisa do Federal Reserve de Nova York. E na semana passada, a empresa de pesquisa Morning Consult reportou uma queda de 10,5 pontos na confiança entre consumidores que ganham mais de $100.000 por ano.
“Os consumidores de alta renda aparentemente estavam em alta, independentemente do que ocorria ao seu redor, mas a partir do final de dezembro, essa narrativa mudou muito drasticamente,” disse John Leer, economista-chefe da Morning Consult, à Fortune. “Nos últimos 10 dias, experimentamos a maior queda na confiança do consumidor entre os de alta renda desde a pandemia.”
Atualização, 12 de janeiro de 2026: Esta matéria foi atualizada com um comentário da Morning Consult.
