Yoevan Khemlani já havia iniciado a construção de sua empresa de IA em Cingapura quando percebeu que todos os seus clientes estavam mirando em outro lugar.
Khemlani fundou a Interfaze, uma startup que oferece um modelo de IA especializado para tarefas de backend, como web scraping, com uma equipe de quatro pessoas em 2025. “Enquanto treinávamos o modelo, muitos de nossos clientes que estavam explorando ou testando o produto estavam se mudando para os EUA, já estavam baseados nos EUA ou vendendo para os EUA,” conta Khemlani à Fortune.
Assim, Khemlani se mudou para a área da baía de San Francisco em maio, atraído pela enorme base de clientes dos Estados Unidos. “Vimos que o mercado estava lá e decidimos nos mudar,” afirma ele.
A Ásia costumava atrair fundadores de tecnologia com seus mercados pouco explorados, custos mais baixos e riqueza crescente. Várias cidades, como Cingapura, Tóquio e Cuala Lumpur, tentaram se posicionar como centros tecnológicos emergentes, potencialmente desafiando a longa dominância de San Francisco em tecnologia.
Mas os fundadores agora estão reavaliando os EUA, tanto atraídos por seu enorme mercado quanto empurrados pela supervisão regulatória e mercados fragmentados na Ásia.
Desde 2025, a firma global de capital de risco Antler ajudou mais de 30 equipes fundadoras asiáticas a se mudarem para os EUA.
“A maioria dos fundadores que vemos na Ásia atualmente quer construir negócios globais, e a atração de estar nos EUA é inegável para esse propósito,” disse Jussi Salovaara, cofundador da Antler e sócio gerente da Ásia, à Fortune. “Clientes, talento e capital estão todos disponíveis em abundância lá.”
Os EUA atraíram cerca de 68% de todo o financiamento de startups no ano passado, segundo a KPMG. A Ásia, por outro lado, atraiu apenas 12% no mesmo período. A diferença se torna ainda mais evidente no primeiro trimestre de 2026, com os EUA recebendo 80% de todo o financiamento de startups, devido a enormes rodadas de arrecadação para desenvolvedores como OpenAI e Anthropic. A participação da Ásia caiu para 9,6% (mesmo com os fundos estáveis em termos absolutos).
Fatores de atração e repulsão
O espaço de capital de risco na Ásia, especialmente no Sudeste Asiático, está atravessando um período de declínio prolongado. O financiamento de risco para empresas de tecnologia do Sudeste Asiático caiu quase 80% entre 2022 e 2024, de aproximadamente $10,1 bilhões para $2,2 bilhões. A região atualmente representa cerca de 0,5% a 2% do investimento global em VC; a maior parte do investimento na APAC está concentrada na Índia e na China.
A região também não ofereceu oportunidades lucrativas de saída para os investidores. “Houve alguns grandes IPOs no Sudeste Asiático, mas não tantos quanto o ecossistema precisava,” explica Salovaara. “Isso definitivamente impacta a confiança dos investidores.”
Os IPOs do Sudeste Asiático levantaram $6,5 bilhões no ano passado, um aumento de 76%, segundo a Deloitte. Isso ainda é uma fração em comparação com os rendimentos dos IPOs na cidade chinesa de Hong Kong, que foram de $37 bilhões.
Várias empresas do Sudeste Asiático estão sendo negociadas abaixo de seu preço de oferta. JustCo, uma empresa de trabalho flexível de Cingapura, já está sendo negociada abaixo do preço do IPO apenas semanas após sua estreia em junho. A Foundation Healthcare, o primeiro negócio de saúde a listar na Singapore Exchange em quatro anos, também encerrou 7,9% abaixo do preço do IPO no seu primeiro dia de negociação em 8 de julho.
Além disso, o Sudeste Asiático é, na verdade, uma coleção de vários mercados muito diferentes, significando que as empresas não podem contar com um único modelo para a região. “Quando você investe nos EUA, está investindo em todo o país, que é um grande mercado,” diz Khemlani. “Mas quando você investe no Sudeste Asiático, precisa escolher em qual país deseja investir. A estratégia de entrada no mercado em cada nação do Sudeste Asiático é muito diferente.”
E embora mais capital esteja fluindo para a China e a Índia, as empresas de lá ainda enfrentam um capital privado menos paciente, requisitos de listagem mais rigorosos e múltiplos de avaliação mais baixos do que seus homólogos dos EUA.
Para o fundador da IndustrialMind.AI, Justin Li, as condições de mercado desfavoráveis em seu país de origem foram um fator que o levou a se mudar para os EUA. “Startups B2B não têm o melhor acesso ao mercado na China, pois estamos majoritariamente capazes de atender apenas clientes chineses e o mercado local.”
Li, um ex-engenheiro da Tesla, construiu uma IA capaz de monitorar linhas de produção para detectar anomalias e sugerir correções. A maioria de seus clientes são fabricantes de automóveis dos EUA e Europa.
A geopolítica também pode estar desempenhando um papel. Empresas ocidentais podem se sentir desconfortáveis em colaborar com uma firma baseada na China, especialmente em modelos de negócios que dependem da compartilhamento de dados. Mesmo que os executivos estejam confortáveis em trabalhar com uma startup chinesa, eles teriam que navegar por uma teia cada vez mais complexa de restrições e política, tanto nos EUA quanto na China, especialmente à medida que a IA começa a ser vista mais como uma tecnologia estratégica do que apenas um produto.
Outros destacam a vibrante comunidade de fundadores do Vale do Silício. “Essas redes de sussurros não existem em nenhum outro lugar,” diz Sanjil Jain, um fundador indiano que se mudou para os EUA em abril para construir Drift, uma plataforma de engenharia robótica impulsionada por IA. “Você tem a oportunidade de conhecer pessoas, acessar novas tecnologias e integrá-las em sua solução para oferecer algo novo.”
Jain contratou três americanos para se juntar à sua equipe de cinco desde a mudança. “Se fôssemos procurar o mesmo talento na Índia, levaria muito tempo para filtrar o perfil exato ou a ousadia de alguém que gostaria de construir conosco,” diz ele.
“Mas aqui, praticamente todos são apaixonados por construir novas tecnologias.”
Quando a Ásia é uma boa escolha?
Apesar do fascínio pelo Vale do Silício, Salovaara enfatiza que a mudança para os EUA não é simples.
Em setembro passado, Trump aumentou as taxas do visto H-1B de $5.000 para $100.000, causando ondas de choque em toda a América corporativa. “Sendo cidadãos indianos, não é fácil para nós conseguirmos vistos—estamos enfrentando esperas de um ano,” diz Jain à Fortune. (No mês passado, um tribunal federal dos EUA bloqueou a polêmica alta de taxas de visto, considerando-a um imposto não autorizado.)
“O que também é desafiador é alcançar um crescimento adequado nos EUA,” acrescenta Salovaara. “Os fundadores precisam fazer algumas transições culturais: na Ásia, os investidores estão muito focados no crescimento da receita e lucratividade relativamente cedo, enquanto nos EUA, eles prestam mais atenção à sua visão e ao problema que você está tentando resolver.”
Ele também sugere que algumas empresas são mais adequadas para os mercados do Sudeste Asiático, que tendem a oferecer mais oportunidades de investimento em infraestrutura e energia. Ele cita um exemplo apoiado pela Antler: Alternō, uma startup vietnamita incorporada em Cingapura que desenvolveu armazenamento de energia renovável de baixo custo usando baterias térmicas à base de areia.
“Se você está construindo no Vietnã, é evidentemente muito mais econômico em comparação com os EUA,” conclui Salovaara.
A filosofia guia da Antler é que deve ser possível para os fundadores construir startups de sucesso de qualquer lugar do mundo. “As pessoas podem inovar de quase qualquer lugar e em um nível que não podiam antes,” disse o CEO Magnus Grimeland à Fortune no início deste ano. (A Antler só abriu seu primeiro escritório no Vale do Silício em 2025, oito anos após sua fundação).
Salovaara está otimista de que mais fundadores asiáticos optarão por construir dentro da região. “Com o tempo, o capital se tornará mais distribuído entre os diferentes mercados,” conclui. “À medida que os ecossistemas amadurecem, eles também capturarão mais talento e capital, então espero que comecemos a ver mais fundadores construindo a partir da Ásia para o mundo.” (Em 26 de junho, a Antler anunciou que iria expandir seu foco em fundadores que se mudam da China e adicionar fundadores japoneses e sul-coreanos ao mix.)
No entanto, a curto prazo, os centros asiáticos ainda têm um longo caminho a percorrer antes de competirem com o Vale do Silício.
“Você pode construir de qualquer lugar hoje, seja em Cingapura ou no Reino Unido, mas do ponto de vista das vendas, é difícil alcançar uma base de clientes global a partir desses países,” diz Khemlani. “Do ponto de vista de investimento, também é muito difícil levantar capital em San Francisco se você ainda estiver em Cingapura.”
Esta matéria foi originalmente publicada em Fortune.com
